L’attesa della Federal Reserve muove le aspettative degli investitori, mentre gli analisti guardano già al 2026 prevedendo scenari più prudenti.

Cosa suggerisce il rialzo dei Treasury

La scorsa settimana sia lo Stoxx Europe 600 che l’S&P 500 hanno chiuso in territorio positivo, proseguendo il rimbalzo avviato a fine novembre. Il nervosismo che aveva dominato l’inizio del mese sembra essersi per il momento attenuato, anche se si osserva una rotazione settoriale che riflette attese più caute. Tutto converge ora sulla decisione della Fed di mercoledì sera: il mercato sconta con probabilità intorno al 90% un taglio dei tassi di 25 punti base, ma il punto chiave sarà il messaggio che accompagnerà la mossa. 

L’ipotesi più condivisa è quella di un taglio “restrittivo”, con cui la banca centrale riduce i tassi ma segnala di non voler avviare un ciclo di allentamento senza limiti. L’inflazione statunitense rimane infatti elevata e la Fed non può permettersi una narrazione troppo accomodante in questa fase.

Un segnale evidente di queste attese arriva dal mercato obbligazionario: i rendimenti dei Treasury USA a 10 anni sono risaliti oltre il 4,1%, dinamica opposta rispetto a quella normale in vista di un taglio. Quando la Federal Reserve taglia i tassi, le nuove emissioni obbligazionarie offrono cedole più basse e, in teoria, i titoli già in circolazione diventano più appetibili: la domanda cresce, i prezzi salgono e i rendimenti scendono. Tuttavia, se il contesto economico lascia presagire inflazione più alta o opportunità migliori su altre asset class, gli investitori non si accontentano dei rendimenti nominali esistenti dovendo scontare un’inflazione futura più alta (=rendimenti reali più bassi). 

In casi come questo, i Treasury decennali possono registrare rendimenti in aumento: il mercato richiede un premio maggiore per compensare il rischio e mantenere attrattiva l’investimento. È un indizio che il reddito fisso sta prezzando meno riduzioni future rispetto ai mercati azionari. Questo genera tensioni, perché l’aspettativa di tassi più bassi è stato il principale sostegno alle borse mentre altri temi caldi, come l’intelligenza artificiale, hanno rallentato. 

View mercati e “soprese” per il 2026

Cosa si aspettano gli esperti per il prossimo sui mercati?

Secondo un sondaggio Bloomberg tra i principali strateghi di Wall Street, l’S&P 500 è previsto raggiungere i 7.269 punti entro fine 2026 (+5,8% dall’attuale), un target considerato modesto e quasi “pessimista”, dato che il rendimento medio annuo storico dell’indice dal 1930 è dell’8,3% e gli anni con rialzi a una cifra sono piuttosto rari. 

Anche un campione intervistato di gestori patrimoniali globali si dichiara in maggioranza “risk-on”, convinti tutto sommato che il 2026 sarà favorevole alle attività rischiose nonostante le elevate valutazioni e i rischi residui. 

A proposito di rischi, ecco una lista di scenari “sorpresa” possibili per il 2026 raccolti tra diversi analisti e che potrebbero catalizzare i futuri trend del mercato:

• Scoppio bolla AI → Forte correzione di tech USA e di tutti i titoli/indici globali più esposti all’intelligenza artificiale;
• Inflazione più bassa del previsto → Politiche monetarie BCE/UE più accomodanti, taglio dei tassi più rapidi, bond e growth stock favoriti, dollaro in indebolimento;
• Debolezza persistente dell’area euro → Euro debole, crescita asfittica e rischi politici (Germania e Francia in primis). Beneficio export annullato da dazi USA e Cina debole; lusso e industria tedesca i più penalizzati;
• Debolezza Cina → Yuan in deprezzamento e domanda interna stagnante. Pressione su commodities, ciclici e settore del lusso globale;
• Forza relativa del Giappone → Yen in apprezzamento, fine della deflazione, azionario value e banche in rally. Giappone unico grande mercato potenzialmente positivo;
• Pace improvvisa Russia-Ucraina → Cessate il fuoco e avvio ricostruzione, energia più abbondante e a prezzi più bassi in Europa. Risk-on generale, rally di Europa orientale e materie prime.

Non manca davvero nulla. 

In generale, un basso livello di aspettative, paradossalmente, aumenta le probabilità di un anno fortemente positivo se i timori non si materializzeranno.  

In sintesi, il consenso vede un 2026 tranquillo e “potenzialmente deludente” a causa di prospettive di crescita contenute, ma la storia suggerisce che quando tutti si aspettano poco, le sorprese (in positivo o in negativo) diventano più probabili.

Investor Toolkit

Ogni notizia di mercato, anche quando sembra aprire scenari favorevoli, richiede lucidità e coerenza. La possibile svolta della Fed ricorda quanto sia importante valutare la propria pianificazione senza lasciarsi guidare dal rumore del momento. 

È un buon momento per verificare se le proprie scelte restano allineate agli obiettivi personali o se serve un confronto con un consulente indipendente per rafforzare metodo e prospettiva.